2025-08-31 05:45:24 9,514次浏览

来源:证券之星 受化工行业周期拖累,嘉化能源(600273.SH)一改连续三年净利润下滑的颓势,今年上半年实现营收净利双增,但依旧难掩隐忧。虽然上半年归母净利润同比增长9.64%,但扣非后净利润仅微增1.7%,表明公司的核心业务增长乏力。同期经营性现金流骤降57.75%,与净利表现显著背离。 证券之星注意到,嘉化能源营收高度依赖脂肪醇(酸)业务,受益于售价大涨,该产品营收同比激增超60%,收入占比提升至46%。但聚氯乙烯、蒸汽等主营业务受价格下行拖累导致营收下滑,制约总营收增速放缓至个位数水平。而公司资金面的压力也难以忽视,长短期借款同比翻倍,偿债压力渐显。 01. Q2增收不增利 半年报数据显示,嘉化能源上半年实现营收50.06亿元,同比增长8.31%;对应归母净利润5.81亿元,同比增长9.64%;同期扣非后净利润5.29亿元,同比微增1.7%。 若剥离非主业收益,嘉化能源的核心业务几乎原地踏步。财报显示,嘉化能源的非经常性损益合计为5134.09万元。主要由两部分构成,一方面来自处置金融资产产生的损益,贡献了2298.98万元;另一方面来自其他营业外收入和支出3267.91万元,其中出售碳排放交易配额成为关键增长点,实现的营业外收入为3344.09万元。 资料显示,嘉化能源主要制造和销售脂肪醇(酸)、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸(精制硫酸)等系列产品,子公司经营新能源发电业务及氢能应用相关装备的研发、系统集成开发等、港口码头装卸、仓储等业务。 嘉化能源在半年报中提及,2025年上半年,宏观市场需求持续疲软,能源化工行业产能过剩形势依旧严峻,经营形势总体而言压力较大。受国家积极稳健产业政策的影响,个别细分行业经营格局出现好转,部分集中度高、具备高技术壁垒的领域已率先走出景气低谷。 拆解单季度来看,嘉化能源前两个单季度表现差异较大。Q1实现的营收、归母净利润分别为23.61亿元、2.76亿元,同比分别增长12.85%、30.95%;Q2营收、归母净利润分别为26.45亿元、3.05亿元,同比分别增长4.55%、-4.43%。Q2的扣非后净利润更是下降15.39%至2.67亿元,反映出该季度核心业务盈利能力的承压。拉长时间看,近4个季度以来,仅今年Q1实现净利同比增长。 化工行业具有较强的周期性,受行业环境影响,嘉化能源近年来经营承压。2022年至2024年连续三年归母净利润“开倒车”,降幅分别为11.68%,26.21%、14.57%,其营收增速波动也较大,分别为26.9%、-23.72%、4.32%。 证券之星注意到,与上半年净利增长形成对比的是,嘉化能源经营活动产生的现金流量净额为3.03亿元,同比直降57.75%。对此,公司解释称是原材料价格上涨,支付增加所致。数据显示,公司购买商品、接受劳务支付的现金为33.59亿元,同比增长12.95%。 值得一提的是,存货与应收账款的增加也占用了大量营运资金。上半年,应收账款账面价值为8.34亿元,同比增长8.6%,略高于营收增速。说明嘉化能源靠赊销模式来实现营收增长,也印证公司产品议价能力不高,或者下游客户话语权较强。此外,存货账面价值从去年同期的7.94亿元增加至今年上半年的8.79亿元。 02. 债务高增暗藏偿债风险 财报显示,嘉化能源几乎是靠脂肪醇(酸)系列产品这一条“大腿”支撑起了营收基本盘。脂肪醇(酸)系列产品因原材料价格持续高位运行,产品价格同比大幅提升。上半年,该产品的销售均价为15436.35元/吨,同比增长64.22%。售价的大幅增长使得该产品营收同比大增60.21%至23.19亿元,占到总营收的约46%,较2024年33%的比重进一步提升。 国信证券(002736.SZ)研报指出,2024年我国脂肪醇表观需求量达104.62万吨,2021-2024年复合增速达6.01%,主要由于下游表活、日化等需求的持续增长,刚需属性较强。 截至上半年末,嘉化能源脂肪醇二期项目、PVC二期项目均在加快建设中,预计下半年将进入试生产阶段。据了解,公司当前具有20万吨脂肪醇(酸)产能,预计下半年新增投产15万吨脂肪醇(酸)二期产能后,嘉化能源将成为国内脂肪醇行业市占率最大的企业,市占率达30%以上。 主营业务中,嘉化能源的部分业务因售价下行营收呈现下滑态势。受宏观经济形势影响,聚氯乙烯(氯乙烯)价格持续走低,上半年聚氯乙烯(氯乙烯)产品实现销售收入7.06亿元,较上年同期下降15.9%。该产品上半年均价4407.68元/吨,同比下滑13.26%,是化工板块中唯一销售均价出现下滑的产品。 新能源板块中的蒸汽业务量增价减,受国内煤价下降影响,煤价下行联动蒸汽售价下降,上半年蒸汽业务销量较去年同期增加39.8万吨至441.42万吨,但销售收入仅8.49亿元,较去年同期下降1.61%。 此外,氯碱业务、磺化医药系列产品分别实现营收4.07亿元、1.78亿元,同比变动分别为-8.73%、38.18%。不难看出,在多数业务营收增长乏力的影响下,肪醇(酸)系列产品营收暴增难以有效拉动公司整体营收实现显著提升。 证券之星注意到,氢能是嘉化能源未来产业的重要发展方向之一,嘉化能源利用自有产业氢资源优势,开展制氢及制氢装备、加氢、储氢、氢能发电应用等业务,进行氢能一体化产业布局。今年1月,公司回复投资者称,氢能源项目目前正在按计划推进建设中,目前尚未盈利。未来具体业绩贡献取决于项目投产情况、产品市场景气度等。 目前,嘉化能源手握十余项在建工程,合计金额24.02亿元,但大规模扩产导致公司财务压力逐渐凸显。今年以来,嘉化能源银行借款增加,短期借款、一年内到期的非流动负债分别为8.12亿元、7805.23万元,同比分别增长277.57%、597.6%,同时长期借款也同比增长136.55%至5.57亿元。同期账面货币资金仅11.67亿元,加之应付账款高达8.32亿元,未来的偿债压力已逐渐显现。(本文首发证券之星,作者|陆雯燕)

现金流“腰斩”难匹配净利增长,嘉化能源多业务疲软
现金流“腰斩”难匹配净利增长,嘉化能源多业务疲软

“并购老手”ST金一故技重施,开科唯识存疑点

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

1.38MB
版本V2.2.42
下载❌9.🔞1成人短视频㊙️免费版安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 69%好评(10351人)
评论 33
现金流“腰斩”难匹配净利增长,嘉化能源多业务疲软截图0 现金流“腰斩”难匹配净利增长,嘉化能源多业务疲软截图1 现金流“腰斩”难匹配净利增长,嘉化能源多业务疲软截图2 现金流“腰斩”难匹配净利增长,嘉化能源多业务疲软截图3 现金流“腰斩”难匹配净利增长,嘉化能源多业务疲软截图4
详细信息
  • 软件大小: 50721.95138MB
  • 最后更新: 2025-08-31 05:45:24
  • 最新版本: V1.89911.3
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 白嫩的18s❌ex少妇🔞HD㊙️处出血
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 4.37234以上
应用介绍
一,挠❌脚心🔞视频网站,❌男人把小j放到女㊙️人里面
二,亚❌洲欧洲色爱久久久6㊙️7194,《别c我⋯啊❌⋯嗯上课呢》㊙️
三,蜜桃❌在线A🔞V高潮白浆一区,爽⋯好❌大⋯出来了㊙️
四,❌女人🔞摸男人小亅㊙️亅手法,桃色❌三国:(㊙️成人)H版
五,偷拍女人弯腰露❌出奶🔞头,宝❌贝把腿张开㊙️乳液流出来了
六,❌KTv女厕正面偷拍精㊙️品,❌唐三和宁荣荣的乱婬㊙️h文,斗❌罗之斗婬🔞h污文㊙️
七,杨超越❌裸休全过🔞程视频㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V1.2.73
真人做❌爰A🔞片免费观看茄子视频
  • 欧美成❌人做爰高潮片免㊙️费看贝隆尼

    ❌酱视频在线㊙️

    ❌俄罗🔞斯м㊙️од

    93959.98MB
    100好评

    ❌佐助被水🔞门㊙️按在地上摩擦是哪一集

  • 好长⋯好❌硬⋯🔞受不了b㊙️l

    绪❌山真🔞寻禁㊙️漫18禁漫画最新章节

    久久AV无❌码乱🔞码毛㊙️片无码小说

    95747.32MB
    627317好评

    久久❌人妻无码精品一区二区三区㊙️

  • 日本A片做爰❌无码免费看㊙️软件牛牛

    秋葵❌绿巨人🔞蜜桃在线观看

    男❌同Gay无🔞套全过程

    13.57MB
    319好评

    ❌暴虐🔞sm调教A片

  • 樊振❌东慢慢的挤㊙️进去爽文

    ❌磁力搜索引擎-磁🔞力天堂

    成人抖抈a❌pp下㊙️载

    53.30MB
    272好评

    有没❌有🔞卖小电影的微信号

  • ❌成人性视频无码免🔞费网站GIF

    欧美性❌巨大XXXXX🔞XX㊙️高跟靴

    成人❌区🔞色情综㊙️合小说

    71.34MB
    708好评

    国产❌A🔞V无㊙️码

  • www成❌人🔞免费无遮㊙️挡

    邻居的大屁股阿❌䧅🔞让我好㊙️爽

    ❌中野三玖被🔞爆㊙️乳羞辱调教

    83.00MB
    339好评

    樱❌岛麻衣水晶透明礼🔞服

  • 《❌美🔞丽的小㊙️蜜桃4》

    PLAY❌BOYP🔞LUS裸体大全

    北条麻❌妃无码精品A㊙️V电影

    23.29MB
    107好评

    ❌亲嘴脱内🔞衣扒胸摸下奶

  • 免❌费无码国产在🔞线㊙️

    女高中❌打屁股鞭打网站㊙️╳

    玩弄熟❌睡小太🔞正裸体Gay㊙️动漫

    50.61MB
    927好评

    巴卫奈奈❌生H㊙️文肉

  • 大桥未❌久被躁50分㊙️钟步兵无码

    泰❌勒🔞AⅤ无㊙️码

    关晓彤1❌月真人🔞毛片

    83.09MB
    561好评

    旗袍少妇白丝❌娇喘好爽A㊙️V视频

  • 男❌男GAY片纯肉无码欧美�0�🔞3㊙️

    fur❌r🔞y18禁同人漫画免费网站

    ❌宜都警察春㊙️耕秘籍五连发

    83.20MB
    758好评

    龙皓晨❌被各种性器调教的小㊙️说

  • ❌柳岩性做爰🔞XXXⅩ性视频

    敖闰❌被×哭还不断流东西图㊙️片

    午夜商❌店app🔞汤不热tbr

    08.58MB
    4539好评

    霍雨浩❌被男强伦流澡到㊙️高潮

  • ❌金志垣的㊙️脚

    ❌女学生打㊙️屁股和鞭打网站

    动漫妓女❌3d巨㊙️大吸乳

    40.48MB
    169好评

    91❌啪国🔞产在线观看黑料㊙️不打烊

  • ❌灌肠灌到受🔞不了㊙️极限灌肠

    孕妇㐅㐅㐅❌㐅㐅孕交孕🔞交

    ❌一级全黄裸🔞体分娩

    65.79MB
    743好评

    沈❌星回隔着内裤自慰㊙️

  • 伸进❌女🔞同桌乳沟里摸爽了

    ❌挤奶+玩弄+嗯啊+调教+跪趴㊙️

    女人❌18毛片🔞水㊙️真多

    54.65MB
    759好评

    纹黑❌桃的母🔞亲㊙️笔趣阁

  • ❌娇小🔞另类XXXHD

    美女抖胸舞❌奶🔞狂揉㊙️

    中国❌裸体猛男🔞Gαy自慰网站

    57.37MB
    680好评

    古力娜扎光❌着胸奶头照🔞片㊙️

  • 同学喂春药❌自慰🔞喷水㊙️

    секс露❌出ви🔞де㊙️о丰满

    欧美丰❌满🔞大乳高㊙️跟鞋

    24.39MB
    352好评

    ❌拉🔞克丝被c㊙️到高潮小说

  • 朱志❌鑫张开腿我🔞就轻点㊙️c

    五条❌悟水仙同人㊙️

    旧里番❌月🔞婵受辱3D同人

    13.33MB
    317好评

    丰❌满人妻av㊙️

  • ❌女学🔞生棉袜羞辱调教sM视频

    Ja❌panese HD.X🔞XXX

    ❌51🔞漫画在线登录页面免费阅读

    84.16MB
    210好评

    野外❌截了一段视🔞频

  • 91❌丨PORN🔞Y丨老熟女

    亚❌洲美女少妇无🔞套㊙️啪啪呻吟

    12❌孩🔞岁女A片哟女裸体

    45.06MB
    735好评

    ❌美女🔞被打屁㊙️股

  • 9❌1猎奇在🔞线无㊙️码观看

    ❌和平🔞精英女性高级感照片㊙️

    ❌性少妇videosex🔞free㊙️XXXX片

    10.49MB
    185好评

    㓜交精❌品视频🔞社

  • 羞❌羞漫画最新登录㊙️入口

    雷电❌将军被🔞哥㊙️布林抓去

    恋与深空❌黄A片在线播放㊙️

    44.87MB
    363好评

    久久久久❌久精品人妻㊙️大豆网

  • 100❌%🔞 Un㊙️censored JAV

    夏❌油杰被㊙️肉到失禁

    弹丸论破❌18禁本🔞子㊙️

    91.70MB
    202好评

    国产亂❌伦 🔞海角 老女人

  • 章❌若楠被啪到🔞裸㊙️乳无奶罩

    少萝被❌✘脱内内㊙️

    办❌公室穿开档㊙️内裤露出h

    30.27MB
    905好评

    日❌本🔞援㊙️交无码

  • 美❌女🔞脱精光被刑具折磨

    大胸❌女奶被捏🔞动漫视频㊙️

    ❌微密猫-福利㊙️姬

    30.82MB
    540好评

    宁❌荣🔞荣被调教喷水沦为肉奴文

  • ❌佩罗娜漫画🔞原画㊙️

    大道朝天奇❌优影院2🔞024年最新消息

    ❌韩漫🔞无遮挡H漫画韩漫免㊙️费

    29.24MB
    122好评

    ❌名人明🔞星裸体㊙️色视频

  • ❌小15萝自🔞慰喷水AV网站

    91性❌强烈🔞老熟女偷小伙

    波❌斯妇人性色🔞XXPHD

    70.86MB
    450好评

    无码人妻久久一❌区🔞二区三区69

  • 小舞被当❌众🔞脱裤子任人玩弄金❌志垣被男人c㊙️到高潮 title="美❌女周妍希🔞洗澡三点尽露AV" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    给我❌脱脱🔞裤㊙️

    进撃の巨❌人🔞阿尼本子h

  • 喜多川海梦18禁❌同人🔞作本子云❌曦🔞被强行打开双腿灌满 title="❌时空魅影🔞被俘虏后图片㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌人妻大🔞乳被揉HD㊙️电影

    体❌育生🔞腹肌白袜自慰

  • ❌无删🔞减版动漫软件有哪些好用火影之❌我是🔞雏田的守护灵 免费的㊙️ title="❌18禁🔞无打码动㊙️漫" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    邱❌淑贞洗澡被㊙️狂揉A片小说视频

    ❌嗯🔞,快㊙️插我插我

❌免費A㊙️漫 -禁漫天堂 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌被体育生㊙️C哭着爬走又挺进高H 4天前
    ❌被迫戴上憋尿🔞锁强行憋㊙️尿
  • ❌少妇婬妇又🔞爽又紧又爽㊙️A片 0天前
    美女❌被🔞扒了内裤猛烈进入触手视频
  • 国产欧美❌日韩精久一🔞品A㊙️V 2天前
    国产精品免费❌无遮挡🔞无码永㊙️久视频
  • 堕落❌的圣女硕大的双乳小㊙️说 1天前
    ❌妖🔞都十八娘
  • ❌校花爽⋯好大㊙️⋯快⋯深 6天前
    vk视❌频🔞强制取㊙️精男生
  • 扒❌开校花🔞的粉嫩小泬动态 6天前
    自慰模❌拟器调教游戏㊙️
  • ❌JAV Por🔞n ㊙️Movies 0天前
    ❌JAV㊙️Porn-JAV
  • ❌日本真人裸体做🔞爰㊙️ 3天前
    被老师摁着强进❌了好爽H视㊙️频
  • 梅❌花十三和伍六七睡觉的场面㊙️ 6天前
    ❌偷拍体育生裸体Gay洗澡🔞Video
  • 1j❌oni年终h最🔞强版 9天前
    ❌少女教育动漫视频🔞第二季