2025-08-31 06:00:15 6,730次浏览

  来源:北京商报 在近日的分析师会议上,“炼乳第一股”熊猫乳品就半年度业绩回答投资者询问。财报显示,今年上半年,熊猫乳品营收约3.53亿元,同比下降2.16%;归属于上市公司股东的净利润约4134.25万元,同比下降12.76%;实现扣除非经常性损益后的净利润约3311.6万元,同比下降16.06%。 熊猫乳品方面称,营收下滑主要受贸易业务影响,不含贸易业务的营收同比增长11%。净利润下降除贸易业务影响外,还受海南公司椰品业务毛利率下降及上海可宝相关支出的影响。高级乳业分析师宋亮对北京商报记者表示,“目前在浓缩乳制品赛道上,伊利、蒙牛、飞鹤等头部乳企,依靠上游奶源优势和规模效应,挤压熊猫乳品的现有市场。熊猫乳业缺乏自己的奶源,原料主要依赖进口,业绩受原料价格波动影响较明显,其进口奶源与国产奶源相比成本较高,因此上半年营收和净利润承压”。 作为乳制品上游企业,熊猫乳品主要业务为浓缩乳制品、椰品、乳品贸易等。从业务板块来看,其炼乳类以增长为主,奶油实现两位数增长,奶酪则受市场竞争加剧影响下降较多。值得注意的是,熊猫乳品的椰品业务营收3681万元,同比增长97%,主要因对大客户的供货重回正轨。 然而,由于原材料价格上涨,熊猫乳品椰品业务的毛利率也持续承压。今年上半年,虽然熊猫乳品的椰品业务营收增长97%,但毛利率却为-4.93%,同比下降29.72%。对此,熊猫乳品方面在回答投资者询问时表示,“今年7月起,椰子原材料价格进入下行通道,7月已实现盈亏平衡,预计下半年利润将有所改善,期望全年利润能够回正。目前海南熊猫的产能较满,海南新厂房计划明年投产,届时将进一步释放产能”。 事实上,从2021年开始,以浓缩乳制品、乳品贸易为主的熊猫乳品,便试图拓展“第二增长曲线”,相继开辟奶酪、奶油、植物基等产品线。但目前,“第二增长曲线”的体量较小,与头部品牌相比差距明显。 值得一提的是,目前现制茶饮的终端价格战正盛,作为浓缩乳制品供应商的熊猫乳品,68.7%的收入依赖该领域,订单量明显压缩。对于B端价格战以及竞争格局,熊猫乳品方面称:“竞争可能继续加剧,头部乳企正加大ToB领域的投入,目前主要依靠大客户走量。公司的优势在于流通渠道,大客户、工业客户方面也在持续寻找机会。” 去年以来,熊猫乳品的业绩便持续承压。数据显示,去年熊猫乳品营收约7.64亿元,同比下降19.29%;实现归属于上市公司股东的净利润约1.02亿元,同比下降5.98%。 此外,熊猫乳品也面临一定的现金流压力。报告期内,熊猫乳品的经营活动产生的现金流量净额为-2700万元,与去年同期的6500万元相比由正转负,显示出熊猫乳品在经营活动中的现金回笼能力有所减弱。此外,在应收账款中,熊猫乳品前五大客户的应收账款占应收账款总额的68.32%。 中国食品产业分析师朱丹蓬表示,“作为上游供应商,熊猫乳品受原料波动的影响是最大的,无论下游终端市场、品牌变化还是成本上升,对其影响均非常巨大。这种模式、产品、客户、渠道的单一性,缺乏核心竞争力,护城河也不够深、不够宽”。 对于业绩下滑、经营活动现金流压力等问题,北京商报记者通过邮件向熊猫乳品发出采访函,但截至发稿未收到回复。

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