2025-08-31 06:05:06 2,580次浏览

华尔街见闻 在避险资金撤出美国、日美达成低于预期的关税协议,以及市场对公司治理改革信心增强的背景下,日本股市开启一轮“忍者式反弹”,东证指数4月以来累计涨超34%。此次外资、日本本土机构和散户三方资金同时入场,尤其是外资,4月以来累计买入357亿美元日本股票,桥水等全球顶级基金纷纷调仓布局日股。 由于避险资金撤出美国,日美关税协议好于预期,以及市场对“公司治理改革”的信心显著增强,日股迎来“忍者式”反弹。 截止周二收盘,日本东证指数尽管本周回调了约1%,但自4月7日后低点以来,该指数累计大涨超34%,并于8月8日首次突破3000点,成为全球表现最亮眼的主要股指之一,且明显跑赢欧洲Stoxx 600指数19.5%的涨幅和美国标普500指数33%的涨幅。行情的起点可以追溯到今年4月初,据央视新闻,当地时间4月2日,特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令,宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并对某些贸易伙伴征收更高关税。 特朗普再掀关税风波,引发全球市场恐慌,但随后因为美日快速达成贸易协议,大大缓解了日本出口导向型企业的压力,为市场注入信心,最终推动东证指数一路上扬,在8月成功站上3000点关口。 据央视新闻,美日就关税问题达成一致。根据协议内容,美国将对包括汽车在内的日本商品统一征收15%关税,低于此前特朗普威胁的25%税率。作为交换,日本承诺设立规模高达5500亿美元的基金用于对美直接投资,投资方向将由美方主导。 外资大举回流,家庭资金也开始觉醒 从资金层面看,日股这波上涨并非由某一类资金推动,而是多方参与。 Astris Advisory Japan的日本策略师Neil Newman表示,日股这波上涨和2024年那一波“出口股主导的短期拉升”有本质不同。此次外资、日本本土机构和散户三方资金同时入场。 数据显示,外资自4月初“对等关税”后持续净流入,截至目前已累计买入高达357亿美元日本股票,包括桥水在内的全球顶级基金纷纷调仓布局日股。 高盛日本策略师Bruce Kirk表示,日本东证指数的飙升正是一波由非日本投资者主导的反弹典范。过去几个月几乎持续不断的外资净流入,正是推动自4月以来这波‘忍者式隐形反弹’的关键力量。 与此同时,日本家庭投资也悄然转向股市。2024年日本政府扩大NISA免税投资账户覆盖范围,激发了居民配置股票的兴趣。截至去年底,日本家庭持有的金融资产超过14万亿美元,其中一半仍停留在现金或存款中。 Robeco亚太区股票主管Joshua Crabb指出,随着通胀回归和工资三十年来首次上涨,日本储户现在有理由重新调整资产配置:“如果人们认为日本告别了通缩,大量原本配置在债券和现金中的资金,很可能将涌入股市。” “日本经济不会出现大幅跃升,但通胀重回之后,日本人的资产配置是否会发生重大变化?答案是肯定的。”公司治理改革见效,估值逻辑重塑 估值层面,日本市场目前的整体市盈率已接近过去投资者“容忍的上限”,但Jefferies策略师Shrikant Kale认为,随着日本企业结构持续优化,这一“估值上限”也正在被重新定义。 Ninety One亚太投资经理Charlie Linton指出,日本的公司治理改革2012年启动,但直到2023年东京证券交易所启动“公开点名”政策落地后,才真正开始奏效。那些未达治理标准的企业被列出清单,这一强制机制倒逼改革落地,部分“沉睡价值”开始被市场重新认识。 日本资管机构Asset Management One的Oleg Kapinos表示,公司治理改革这一趋势将长期持续。 还有投资者表示,如果日本企业能专注于最赚钱的业务,其庞大资产中的工业股将蕴含巨大机会。例如,日本最大国防承包商三菱重工今年股价上涨近70%,因市场预期其将受益于国防支出上升及管理效率提升。 正如Jefferies、Ninety One等机构所强调的,尽管日本经济并未进入“爆发式增长”阶段,但资产端的变化已足够驱动市场再评级。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。责任编辑:于健 SF069

被“忽视”的日股上涨,外资正在涌入
被“忽视”的日股上涨,外资正在涌入

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